Discurso de Beth Hammack (Fed de Cleveland): subidas graduales hasta una postura restrictiva

Qué dijo

En un panel sobre monedas estables y monedas refugio, en la conferencia del Banco Nacional Suizo en Zúrich, Hammack dejó un mensaje claramente duro: la Fed tiene más trabajo por hacer para bajar la inflación a su objetivo del 2 %, porque las presiones sobre los precios siguen siendo inaceptablemente altas. «Espero que la política monetaria tenga que pasar a una postura restrictiva para devolver la inflación al 2 % a tiempo», dijo, en el texto de su discurso.

Sobre cómo llegar ahí, prefiere «llegar a esa postura con ajustes más frecuentes y pequeños cuando sea posible, algo que sería menos disruptivo para los hogares, las empresas y los mercados financieros». Es decir, subidas graduales, pero subidas: no habló de pausas ni de recortes. Tampoco puso fecha a la próxima subida.

También dedicó buena parte de su intervención al dólar y a la independencia del banco central: dijo que la independencia es crítica para lograr una inflación estable, que la Fed se ha ganado credibilidad como institución que actúa según la evidencia y los datos, no según la presión política, y que la posición del dólar depende del Estado de derecho, de unos mercados de capitales eficaces y de la independencia del banco central.

Qué cambia

Hammack es una de las voces más duras de la Fed, y no es la primera vez que vota en contra: la semana pasada, cuando la Fed dejó los tipos en el 3,75 %-4,00 %, votó a favor de subir, junto a la gobernadora Lisa Cook, y ya había votado en contra a finales de julio. Su mensaje refuerza lo que el mercado ya espera en general: otra subida en diciembre. Eso apoya al dólar y mantiene altos los rendimientos de los bonos.

El mensaje llega el mismo día en que el Banco de Inglaterra subió al 4,00 % y en que las peticiones de subsidio en EE. UU. bajaron a 189.000: dos bancos centrales subiendo y un mercado laboral sin despidos. Todo apunta en la misma dirección, y mañana, viernes, las nóminas de octubre dirán si el mercado laboral aguanta o se enfría.

Escenarios a vigilar

Son ideas educativas para seguir el día con criterio, no señales garantizadas ni promesas de resultado.

La Fed no tiene una senda prefijada, pero sus voces más duras ya están marcando el camino: restrictivo, gradual y con los datos por delante.